НЕДЕЛЬНЫЙ КОММЕНТ # 169 | 22 – 26 ноября 2021

РЫНКИ? РАЗБЕЖАЛИСЬ.

ЛИКВИДНОСТЬ на мировых финансовых рынках была низкая, так как ШТАТЫ были закрыты в четверг на их ДЕНЬ БЛАГОДАРЕНИЯ. В пятницу на работу вышло не очень много американцев, а те, кто открыл свои экраны, увидели то, что увидели – «О'МИКРО-АРМАГЕДДОН».

ЛУЧШЕ ВСЕГО понять произошедшее позволяет прилагаемый годовой график НЕФТИ. Брент пробила вниз и 100- и 200-дневную средние и закрылась на $72.8 или минус 16% от недавнего верха $86.5, в том числе -12% за один день вчера. Вспоминаются оптимистические прогнозы Goldman Sachs и JPM ($90-$100) и обезумевший BofA, который заорал: «скоро увидим $120 на росте спроса и дефиците предложения». Многие быки-аналитики попрятались по углам своих загонов и ферм, а вот Goldman нашёл в себе силы в пятницу написать, что неясность с этим штаммом, ограничение полётов, начавшееся с региона, уменьшит спрос на нефть на 4 млн. баррелей в день в следующие 3 мес. Прикольно, что именно в начале этой недели США и их союзники Япония, Корея, а также Индия и даже Китай объявили о продаже около 60 млн. баррелей нефти из стратегических запасов для того, чтобы удовлетворить растущий (так думали в начале недели) спрос.

Как же в мгновение ока всё может поменяться. Эта новость попала на благодатную почву перекупленных рынков и многие вещи очень неплохо корректировались. В первую очередь авиакомпании, самолеты, туроператоры, круизы и тому подобное. Их индексы и ETF упали на 10%. Легко.

НЕФТЯНКА и БАНКИ потеряли 5-7%. Легко. Нефтяные акции – тут всё понятно. Вслед за нефтью. Банки же улетели вниз, так как все продавали почти всё по-любому, но народ просто обалдел от магнитуды падения доходности UST. 10-летние треажариз наслаждались всю неделю в районе 1.63-1.65%, а за одну пятницу доходность рухнула на 1.48%. Рынок ожидал ускорения tapering (сокращение покупок ценных бумаг ФЕДей) уже в декабре, первое поднятие ставки в июне 2022 и продвинулся в ожидании аж 3 подъемов базовой по 0.25% уже в 2022. ОМИКРОН отменил ускорение tapering, передвинул первое движение ставки с июня на сентябрь и оставил его единственным на весь 2022.

ИНДЕКСЫ АКЦИЙ отдали от 2 до 5% завоёванного. Меньше – технологические, так как они любят низкие ставки. Больше – развивающиеся, типа России .

РТС упал почти на 5% до 1,589 или -20% от верха 2021 в 2000.

Рубль дальше опустился до 75.6 за доллар, (верх был почти на 10% выше – 69.5), но это всего -2% с начала года, очень достойно по сравнению с валютами Турции (-39%), Аргентины (-17%), Мексики и ЮАР (9%) или Бразилии (7%).

Можно долго продолжать описывать что куда улетело, сдулось или даже выросло, типа акций Pfizer и Moderna, которые ринулись испытывать свои вакцины на новый штамм и сообщат нам через пару недель, как там дела с ним.

ЧТО ЖЕ ДАЛЬШЕ?

ИЩИТЕ ВОЗМОЖНОСТИ В ВАШИХ ОБЛАСТЯХ ИНВЕСТИЦИЙ. ОНИ ИМЕННО СЕЙЧАС БУДУТ ОТКРЫВАТЬСЯ.

По имеющейся на сегодня информации, базовый сценарий состоит в том, что ОМИКРОН не изменяет полного восстановления мировой экономики, которое движется к полному открытию от Короны. Её рост будет волатильным, но поступательным. ОМИКРОН  пока с ним будут разбираться, снизит опасения инвесторов по поводу преждевременного ужесточения денежно-кредитной политики.

До ОМИКРОНа инвесторы были больше обеспокоены ужесточением финансовых условий после новых данных по инфляции в США, более агрессивной риторикой со стороны некоторых должностных лиц Федеральной резервной системы и повторного назначения на пост председателя ФРС Джерома Пауэлла, а не ещё более dovich Brainard. Сейчас эти опасения ушли на второй план.

Конечно, есть риски, что этот штамм имеет более высокую устойчивость к вакцинам и антителам, что противовирусное лечение окажется неэффективным, и что правительства стран будут вводить более быстрые ограничения, которые повлияют на рост ВВП. Я слышал по ящику одну умную голову, которая сказала, что один месяц теоретического Локдауна в Германии съест 1% от ВВП. А если 3 или 6? А если какой-нибудь очередной южноамериканский штамм через 6-9 месяцев? Так и будет нас трясти? Возможно, но вероятнее всего эта мутация также будет побеждаться действующими или видоизменёнными вакцинами и стадный иммунитет и бустеры всё перетрут в итоге.

• Не советую паниковать и поспешно менять инвестиционную стратегию и рекомендую продолжать инвестировать. Волатильность была из-за узкого рынка на Thanksgiving. Уже в понедельник всё будет поспокойней. И посмотрим, что к чему. Конечно, нужно быть диверсификацированным и по рынкам и по секторам, и по бумагам.
  
  Очень интересные возможности откроются в банках и нефтянке. Цены на нефть найдут поддержку внизу и весной рост спроса вернёт их в возрастающий коридор.
  
  Банки прекрасно зарабатывают в любых условиях, а при росте ставок, который возобновится попозже, будут ещё лучше выглядеть. Также много возможностей в сфере здравоохранения и конечно путешествия, самолетики, круизики опять будут интересными после появления сообщений, что ОМИКРОН не такой страшный чёрт, как его малюют.
  
  Так что ничего не бойтесь и BUY THE DIP. Только на свои. Без плечей и рычагов.